分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出(chū)了(le)要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资产规模较(jiào)大(dà)或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利(lì)影响的货(huò)币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者(zhě)投(tóu)资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注(zhù)重(zhòng)风(fēng)险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高(gāo)产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平(píng)的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落(luò)地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直接或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基金的投(tóu)资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如(rú)，持(chí)有一没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课家公司(sī)发行(xíng)的证券(quàn)市值(zhí)不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动(dòng)性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合(hé)计(jì)不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资(zī)组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持(chí)有份额超过基(jī)金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每(měi)月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机(jī)制(zhì)，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外(wài)，新规可(kě)能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资(zī)者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的投资(zī)者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的(de)货币(bì)规模基金如(rú)出(chū)现风(fēng)险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利(lì)于(yú)保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的(d没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课e)规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能(néng)是投资者选没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课择(zé)考量的(de)潜在背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

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