一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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