如果要(yào)论(lùn)二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan E洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤TF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真(zhēn)的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一周(zhōu)内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海(hǎi)外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特(tè)的策(cè)略，通过(guò)低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国际市场(chǎng)上(shàng)分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对(duì)日(rì)本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的(de)需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的(de)派(pài)息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价(jià)跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业(yè)在意(yì)识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前(qián)提下(xià)推进经营(yíng)并公布(bù)改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬也宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回(huí)购计(jì)划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步(bù)创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化的(de)推动下(xià)，许(xǔ)多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高(g洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤āo)股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男(nán)依(yī)然强(qiáng)调，“还(hái)不能(néng)放(fàng)心地说通(tōng)胀（达(dá)到(dào)了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉择(zé)。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告(gào)中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是七(qī)国(guó)集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股市到(dào)今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市(shì)今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治(zhì)理(lǐ)的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗(sú)表现或(huò)有望成为(wèi)最新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

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