国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期来(lái)了，但海外(wài)市场风险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重(zhòng)要经(jīng)济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利(lì)空(kōng)消息交织下(xià)，节后市场走势(shì)将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因是达成救助协议以维持该银行运营的(de)希望在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人(rén)士称，该银(yín)行(xíng)很有可(kě)能会被美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自(zì)美(měi)国第一共和银行公(gōng)布其(qí)第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行股价在(zài)接下(xià)来(lái)的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银(yín)行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内(nèi)部(bù)审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的倒(dào)闭案，美(měi)联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也(yě)和(hé)美联储的审(shěn)查(chá)督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行(xíng)业审查员未能采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行(xíng)越来越多(duō)的问题。美(měi)联(lián)储负责金(jīn)融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分(fēn)认识到(dào)，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得(dé)有多么不堪一(yī)击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够(gòu)的(de)措施，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭有(yǒu)四大成因，其中(zhōng)三点都和美联(lián)储监管不(bù)力(lì)有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融(róng)业改革普遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联(lián)储的文化(huà)转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现(xiàn)在降低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信(xìn)果断，它(tā)们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大(dà)问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动(dòng)以前(qián)累积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审查(chá)报告或警告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了(le)范围更广的问题，比(bǐ)如该行多年(nián)来(lái)一直突破内部风(fēng)险(xiǎn)限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适用于资产超过千亿(yì)美元银行(xíng)的一系列规定，包括压力(lì)测试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家(jiā)银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更(gèng)大范(fàn)围的银行(xíng)适用标准和(hé)的流动(dòng)性规(guī)定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上限的(de)银(yín)行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益(yì)，以(yǐ)便让(ràng)银行的资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流(liú)动(dòng)性的要(yào)求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华达(dá)州(zhōu)和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根据(jù)美国(guó)白(bái)宫(gōng)当地时间4月28日(rì)的声明(míng)，美国(guó)总统拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间受冬(dōng)季(jì)风暴影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日期间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在(zài)成本分担的(de)基(jī)础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和符合条件的地方(fāng)政府以及某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行(xíng)副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取行(xíng)动解决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对乌农产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员(yuán)国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一(yī)揽(lǎn)子支持(chí)。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新公布的数(shù)据显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的(de)居高(gāo)不下，这加(jiā)大了美联储5月再次(cì)加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)。报告(gào)公布后，美国短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能(néng)性(xìng)约(yuē)为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务(wù)部公布的一季度(dù)美国宏(hóng)观经(jīng)济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初(chū)值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张(zhāng)晨向期货日报记410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水平依旧高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度(dù)0.9％的(de)增速(sù)出现明显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据(jù)超预(yù)期放(fàng)缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行(xíng)信用(yòng)危机的(de)尾部效应(yīng)持续存在，金融不(bù)稳定叠加经(jīng)济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了美(měi)联(lián)储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表(biǎo)示(shì)，由于反(fǎn)映核心(xīn)个人(rén)消费支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据持续(xù)上升，再加上(shàng)周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基(jī)本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据(jù)更多影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货(huò)币(bì)政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及一季度(dù)经济的回落，美(měi)国当前经济的(de)脆弱性以及(jí)下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联(lián)储(chǔ)来说，这意味着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大(dà)概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重安抚市场情(qíng)绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对(duì)未来(lái)加(jiā)息(xī)的态度或将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对(duì)美(měi)联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴于此次会议并无(wú)最(zuì)新点(diǎn)阵图和经济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变(biàn)化(huà)情况，特别是能(néng)否出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会后的(de)新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危(wēi)机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观(guān)点论述(shù)。特别(bié)是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无(wú)论(lùn)对于商品市场还是权(quán)益(yì)市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联(lián)储会议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二(èr)是美联储(chǔ)对于目(mù)前金(jīn)融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联(lián)储未来(lái)的货(huò)币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透露下半年将降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线(xiàn)会加深(shēn)倒(dào)挂(guà)的程度(dù)，对市(shì)场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再度(dù)上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不会引起市场(chǎng)较大(dà)波(bō)动，但是对于6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰的政策(cè)预期交易依(yī)旧不足。因(yīn)此，他认为本次(cì)会(huì)议上需要(yào)重(zhòng)点关注美联储声410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗明(míng)以及鲍威尔(ěr)在记者会(huì)上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意(yì)外(wài)偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临(lín)较大的冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有意外下(xià)跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)货币政策迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预期出(chū)现一定(dìng)修(xiū)正，贵(guì)金属市(shì)场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场在利(lì)多、利(lì)空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利(lì)多因(yīn)素方(fāng)面，美(měi)联(lián)储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业风(fēng)险事件余(yú)波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全(quán)球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化(huà)黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市场和美(měi)联储对于(yú)后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国经济(jì)层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论(lùn)是新增(zēng)非农(nóng)就业人数还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还(hái)远未触及经济衰退以及(jí)美(měi)联储货币政策(cè)转向(xiàng)的阈值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美联(lián)储(chǔ)货币政策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息(xī)会议落地后(hòu)的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修(xiū)正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以及银行风(fēng)险事件落(luò)地后，再(zài)相机作出政(zhèng)策调整，而在此之(zhī)前预计仍(réng)会延(yán)续(xù)当前“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思路。而(ér)市(shì)场对于年内(nèi)降息(xī)的乐(lè)观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结(jié)算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的是(shì)美(měi)债实际利率的变化(huà)，但是(shì)最近这(zhè)种联(lián)系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化(huà)使(shǐ)得贵(guì)金属获得了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难(nán)跌。从(cóng)资产配置的角度来(lái)看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出了一定程度的(de)易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下行以及(jí)欧美银行业风险(xiǎn)带(dài)来(lái)的避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)对贵金属(shǔ)价格仍(réng)有一定(dìng)支撑，但(dàn)边(biān)际减弱(ruò)；另(lìng)一(yī)方面，美国(guó)通胀高(gāo)位带来的加(jiā)息(xī)预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主，在基(jī)准假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑(jí)。他认为，当前(qián)市场对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在高通胀压(yā)力下(xià)，市(shì)场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗(chǎng)人士(shì)提示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键数(shù)据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基(jī)本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)等重要事件，加之(zhī)银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者要防止过分押注引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢(féng)海外美联储(chǔ)会议这(zhè)一(yī)关键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头(tóu)寸(cùn)有足够安全(quán)边(biān)际，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美联储议息(xī)会(huì)议(yì)给出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相(xiāng)应布局(jú)。

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