财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(gu睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面āng)模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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