上市公司退市(shì)在(zài)A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续20个交(jiāo)易(yì)日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其(qí)可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或(huò)成为首只因(yīn)正(zhèng)股退市而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双(shuāng)重属(shǔ)性，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个(gè)广(guǎng)为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底(dǐ)，投(tóu)资(zī)者“进可攻退(tuì)可(kě)守(shǒu)”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在(zài)可转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前(qián)一直未出(chū)现因正股退市而退市(shì)的情况，也未(wèi)发(fā)生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破(pò)，可转债(zhài)信(xìn)用风险浮出(chū)水(shuǐ)面。虽(suī)说可转债退(tuì)市后，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多数上市公(gōng)司是(shì)因经营不(bù)善导(dǎo)致退(tuì)市(shì)，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进行赎回的(de)可能性较大。而如果启动破(pò)产重整，公司发行(xíng)的可转(z马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么huǎn)债划归为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对(duì)靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不(bù)确(què)定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上，可转债退市并非完(wán)全(quán)出(chū)乎意料(liào)，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上(shàng)市规(guī)则，上市公司股(gǔ)票被终止上市的，其(qí)发(fā)行的可转(zhuǎn)债及其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债30多年零退(tuì)市、零违(wéi)约的(de)“神话”。随着全面注(zhù)册(cè)制改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市(shì)股为锚的可转债(zhài)也(yě)跟着出清，违约风险随之(zhī)上(shàng)升。退市，马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么或将成为可(kě)转债市场新常态。

　　市(shì)场在(zài)发(fā)展，生态在改(gǎi)变，投资者没有(yǒu)理由(yóu)一(yī)成不变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转债的(de)认知了(le)。投(tóu)资者要改(gǎi)变(biàn)“闭(bì)眼买债(zhài)”的路(lù)径依(yī)赖，学会优择(zé)品种，规(guī)避(bì)风险。在选择债(zhài)券时，要(yào)理性评(píng)估正股基(jī)本面(miàn)、成长(zhǎng)性、估值水平(píng)以及(jí)发债公司偿(cháng)债能力(lì)等，防范债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的标的(de)，而(ér)选择正股经营效(xiào)益良好、估值合(hé)理且随市场下跌估值出(chū)现压缩的(de)标的。并(bìng)密切关注可转债市场风格变化，及时(shí)调整配置(zhì)比例(lì)和结构(gòu)，学(xué)会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理(lǐ)还有不少空(kōng)白和盲点，监(jiān)管部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场(chǎng)明确预(yù)期。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市(shì)后是否(fǒu)仍存(cún)在(zài)交易(yì)可(kě)能(néng)、是否(fǒu)还(hái)拥有转股功能(néng)等。同(tóng)时，应(yīng)加强对(duì)可(kě)转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强化发行前的信用评级，对于信用资(zī)质(zhì)较弱(ruò)的公司，可(kě)考虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下(xià)，证券市场(chǎng)将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了(le)，一些规则制度(dù)上的短(duǎn)板不能(néng)视(shì)而不见了(le)。各市场参与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应(yīng)势，调整包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善配套制度，提(tí)升(shēng)风险意(yì)识，共促A股市(shì)场(chǎng)健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么