随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé粤西是指什么地方)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.粤西是指什么地方92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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