4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场(chǎng)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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