4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōn科兴是美国的还是中国的g)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端(duān)利(lì)多的科兴是美国的还是中国的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(y科兴是美国的还是中国的ǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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