随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视(shì)相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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