随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(hu分压公式是什么，分压公式是什么意思ì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、分压公式是什么，分压公式是什么意思祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分压公式是什么，分压公式是什么意思分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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