随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班lǐ)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班de)去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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