周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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