一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(x绥化去年疫情 绥化是几线城市íng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷呈(ché绥化去年疫情 绥化是几线城市ng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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