编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(du华大基因是国企吗àn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还(hái)能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　华大基因是国企吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811276.jpg">

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí华大基因是国企吗)际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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