大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗>

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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