5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期(qī)带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国(guó)内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zh张大大到底是什么来头000; line-height: 24px;'>张大大到底是什么来头àn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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