财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行业具备明显的淡旺季特(tè)征，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来(lái)是啤(pí)酒企业的“兵家(jiā)必争之地”，而(ér)年内火(huǒ)爆的淄博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资(zī)者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业(yè)绩来(lái)看(kàn)，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也(yě)分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季度营收突破(pò)百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发展在(zài)内的外资系啤酒公(gōng)司基本(běn)面仍然(rán)堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外(wài)资(zī)两大阵(zhèn)营(yíng)的(de)分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则堪(kān)称(chēng)一抹亮(liàng)色。民生证券王(wáng)言(yán)海5月(yuè)8日发(fā)布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收稳(wěn)增(zēng)、归母净利润高增；2023年(nián)伴随疫(yì)情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势明(míng)显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今(jīn)股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值(zhí)超(chāo)1600亿(yì)港元，后者总(zǒng)市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，自(zì)2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价(jià)跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰(lán)州的(de)黄河(hé)、重庆的山城(chéng)、四(sì)川的蓝(lán)剑、桂林的(de)漓泉、河南(nán)的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每(měi)座城(chéng)市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研(yán)报罗列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百(bǎi)威英博子公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占(zhàn)率属于中等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升(shēng)盈(yíng)利水平。分析人士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大(dà)鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势(shì)不变，经过一段(duàn)时间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是(shì)，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威(wēi)英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一手扶(fú)持(chí)的(de)嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增(zēng)长(zhǎng)将低于(yú)去年的水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析(xī)人士指出，这(zhè)几年啤酒(jiǔ)行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多亏了(le)高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外(wài)资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大的华(huá)润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经(jīng)很难见(jiàn)到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道(dào)。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业(yè)处于(yú)产业链中游，对(duì)上游(yóu)成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议价能力较(jiào)强，进入(rù)存量竞(jìng)争(zhēng)时代后(hòu)，企业(yè)为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多次实施(shī)提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提(tí)价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国(guó)。仅在(zài)2022年，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场的产品(pǐn)价(jià)格稳定在3-5元(yuán)区间，如(rú)今，已(yǐ)经整体进入(rù)了(le)6-8元价格(gé)带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷(fēn)纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续突破(pò)价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”；超高(gāo)端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富，产品价(jià)位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布(bù)的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档(dàng)高端齐发力，高端化(huà)势能锐不可(kě)当。产(chǎn)品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进(jìn)一步提(tí)升(shēng)中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比，并借(jiè)助桶啤(pí)、白啤等高端(duān)产品放量，带动整(zhěng)体产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景全(quán)面(miàn)复苏叠加(jiā)去年Q2以来低(dī)基数效应，预计(jì)公司全年业(yè)绩将维持高(gāo)增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼(yì) 但目前(qián)主(zhǔ)要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的(de)喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜单(dān)。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收(shōu)入占比达47%，表明目前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对其高端产品认知(zhī)度或接受度相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。公司提价空间较(jiào)大，高端化完成(chéng)后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大(dà)哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不少，被雪花和(hé)青(qīng)岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年(nián)业绩爆发，营(yíng)业收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成功营销(xiāo)，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售(shòu)业态(tài)的落地生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月2a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸1日(rì)研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体销量a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸同增13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称(chēng)，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季(jì)动(dòng)销(xiāo)加速(sù)、成(chéng)本优化之下，公司业绩(jì)弹性将进一(yī)步(bù)加速。

　　此外，分析人士(shì)指(zhǐ)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸出，精酿(niàng)啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发(fā)展潜(qián)力及空间(jiān)，且目(mù)前行业(yè)格(gé)局未定(dìng)，企业拥(yōng)有弯道超(chāo)车机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品风(fēng)味(wèi)及应用场(chǎng)景布(bù)局多元化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜(qián)力(lì)，并(bìng)有(yǒu)望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸