金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格或作阴肖有哪几个生肖为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公阴肖有哪几个生肖(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算阴肖有哪几个生肖资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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