昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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