在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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