用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ng>云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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