5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国(guó)基金、南(nán)方基金等多家头部公募基金(jīn)密集申报(bào)了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的持续(xù)回(huí)调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期(qī)投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但随着国产替(tì)代(dài)持(chí)续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月(yuè)中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子le="image1">

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF收(shōu)益(yì)均(jūn)告负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额(é)出现下(xià)降外，其余产品份(fèn)额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远(yuǎn)分析，当前半(bàn)导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预(yù)期主要(yào)原因(yīn)，一(yī)是(shì)国产(chǎn)替(tì)代进程(chéng)不及预期，国内半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在(zài)差距(jù)，在国产替代过程中产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进程可(kě)能不及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终端需求(qiú)可(kě)能不及(jí)预(yù)期，从而导致(zhì)对半导(dǎo)体产品(pǐn)需(xū)求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的(de)种类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对(duì)资产回报提出(chū)要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提(tí)升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字化(huà)的长期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大(dà)，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置；另一方面市(shì)场预(yù)期(qī)基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半(bàn)导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其(qí)实是(shì)过(guò)度(dù)反应的(de)，所以随(suí)着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季(jì)报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现(xiàn)实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合(hé)因素引起(qǐ)行业(yè)近期(qī)的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导(dǎo)体投资3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投资者对(duì)板(bǎn)块价值(zhí)的(de)肯(kěn)定(dìng)，多(duō)位业内人士也表示(shì)，长期看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩(jì)的压(yā)力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国半导体企业有国产替代(dài)的中(zhōng)期逻(luó)辑(jí)支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的投资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经(jīng)历(lì)了(le)三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段的人工(gōng)智能从感知智能(néng)走向(xiàng)认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提(tí)升产生(shēng)巨大的(de)影响，也会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革(gé)命，它是信息革命经历(lì)了个(gè)人(rén)电脑(nǎo)、互(hù)联网革命(mìng)和移动(dòng)互联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带来的(de)技术(shù)变革(gé)浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管(guǎn)端各方面都(dōu)产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很多环(huán)节发生(shēng)了改(gǎi)变(biàn)，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存(cún)储芯(xīn)片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的(de)新(xīn)硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长期关注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组(zǔ)基(jī)金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯(xīn)片(piàn)设(shè)计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好(hǎo)的(de)机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中(zhōng)国(guó)的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片(piàn)的国(guó)产替代，党的(de)二十大(dà)对于科技安全的强调为芯(xīn)片的(de)国产替代(dài)提供了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经(jīng)过(guò)近一年(nián)的充分调整，股价已经(jīng)充分反(fǎn)映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研(yán)半(bàn)导体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公司的(de)边际变(biàn)化，同时(shí)动态跟(gēn)踪电子消费品的(de)复苏情况，预判(pàn)半导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发(fā)展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持(chí)续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备公(gōng)司(sī)的一季报业绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半(bàn)导体中最大(dà)的周期品种，也(yě)可能在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边(biān)际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋(qū)势(shì)比较确(què)定，但改善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可(kě)能(néng)波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也会通(tōng)过适(shì)当调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道。

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