在华尔街经济(j说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基说唱歌手bp，说唱b7是什么意思于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不(bù)可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据(jù)和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终说唱歌手bp，说唱b7是什么意思可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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