昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量(lià修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜ng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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