昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水平(pín塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗g)就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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