随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(c赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读hí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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