今年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的(de)港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

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　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价(jià)均在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复(fù)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前(qián)沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行(xí无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ng)风险(xiǎn)的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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