“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数(shù)而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)外科鼻祖是谁？服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44外科鼻祖是谁？万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因(yīn)为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系(xì)统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市外科鼻祖是谁？场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一(yī)季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能(néng)化(huà)高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需(xū)求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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