在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标)，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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