5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品(pǐn)。

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