4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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