金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了(le)一(yī)季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平(pí阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱ng)，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出(c阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱hū)而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端(duān)在(zài)前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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