“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路(lù)为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基(jī感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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