近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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