财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说xīn)评估。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营(yíng)。

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