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　　美(měi)联储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示(shì)性(xìng)公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着油脂(z社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀hī)餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年(nián)度(dù)时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联(lián)储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难(nán)以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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