昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反佛系心态是什么意思弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(n佛系心态是什么意思ián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供佛系心态是什么意思应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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