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没有港口是永远的停留的寓意是什么集装箱到港口可以停留多长时间沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的(de)大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集(jí)中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近(jìn)年(nián)来(lái)经(jīng)历(lì)了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需(xū)求正没有港口是永远没有港口是永远的停留的寓意是什么集装箱到港口可以停留多长时间的停留的寓意是什么集装箱到港口可以停留多长时间在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布(bù)股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平(píng)稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。