国内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外市场风险依(yī)旧不容(róng)忽视。在美国多项重(zhòng)要经济(jì)数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍(biàn)预期(qī)将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节(jié)后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美(měi)国(guó)第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原(yuán)因是(shì)达成救助协议以(yǐ)维持(chí)该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道(dào)，自美(měi)国第一共和银行公布其第一季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新(xīn)低(dī)。目前包(bāo)括来自美(měi)国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财政部和美联储(chǔ)的官员(yuán)正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)制定(dìng)救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承(chéng)认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于(yú)该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行(xíng)业审(shěn)查员未能(néng)采(cǎi)取有(yǒu)力行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越来(lái)越多的(de)问题(tí)。美联(lián)储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪(kān)一击(jī)。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没有采取足够的(de)措施，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其中三点都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎(hū)导致联储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些变化体现在(zài)降低(dī)标准、增(zēng)加复杂(zá)性，以及监管方式不(bù)够自信果(guǒ)断(duàn)，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，其(qí)银行业(yè)审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存(cún)在(zài)导致其倒闭的一大(dà)问题——利率相关风险，但美(měi)联(lián)储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是其他银行的(de)三倍。报(bào)告(gào)称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广(guǎng)的问(wèn)题，比如(rú)该行多(duō)年(nián)来一直突破内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联储将重新审查，适用(yòng)于资产(chǎn)超过千(qiān)亿美(měi)元银行的(de)一(yī)系列(liè)规定，包括压(yā)力测(cè)试和流(liú)动性(xìng)要求，将重(zhòng)新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银行对利率流(liú)动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大(dà)范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的(de)银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)到可(kě)出售证券的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和风(fēng)险管理不(bù)足(zú)的公(gōng)司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流动性(xìng)的要求，或者限制(zhì)股票回购(gòu)、股(gǔ)息(xī)支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根(gēn)据美(měi)国白宫当地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美国总统拜登批(pī)准内华达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明(míng)，他下(xià)令为(wèi)4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件(jiàn)的(de)地(dì)方(fāng)政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则(zé)性(xìng)协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟(méng)委员会执行副主(zhǔ)席东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和斯洛(luò)伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农民(mín)的担忧(yōu)。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚(yà)等(děng)国撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单(dān)边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等(děng)产(chǎn)品的(de)倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟(méng)通道(dào)出口到其(qí)他国家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最新公布(bù)的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及(jí)前值持平。

　　据悉，剔卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联储(chǔ)青(qīng)睐的(de)通胀指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月再次加息的(de)可能性。报(bào)告公布后，美(měi)国短(duǎn)期利率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季(jì)度核心(xīn)PCE物价指数年化(huà)环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师张(zhāng)晨(chén)向期货日(rì)报记(jì)者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同比数(shù)据来看，他(tā)认为(wèi)一季度1.6％的(de)增(zēng)速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据(jù)超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行信用危(wēi)机的(de)尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消(xiāo)费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的(de)3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次(cì)GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的(de)是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银(yín)行(xíng)业危机(jī)的爆发以及一季度(dù)经济的回落，美(měi)国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性(xìng)以及下(xià)行压(yā)力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对(duì)宏观(guān)风险(xiǎn)的把控，且对未来(lái)加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美(měi)联储5月(yuè)加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会议(yì)并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加(jiā)息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后的(de)新闻(wén)发布会上，需(xū)要(yào)重点关(guān)注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策(cè)以及(jí)银(yín)行业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联(lián)储会议需要(yào)关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的(de)顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的(de)通胀；二是美联储对(duì)于目前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是短期风(fēng)险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策预(yù)期，比如是否透露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则(zé)预期风(fēng)险资(zī)产将继续回调，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏(piān)负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经计价较(jiào)为充分，预计(jì)加(jiā)息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他(tā)认为本次会议上(shàng)需要重点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策路(lù)径(jìng)的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了(le)6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下(xià)跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转向(xiàng)的(de)乐观预(yù)期出现一定修正(zhèng)，贵金属市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场在利多(duō)、利空因素间来(lái)回拉扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余波反复(fù)，不断激发市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的角度(dù)来(lái)看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上(shàng)述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是新增(zēng)非(fēi)农就业人数还是(shì)失(shī)业率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有(yǒu)可(kě)能造成通胀回(huí)归波(bō)折反(fǎn)复(fù)，进而引发美联储(chǔ)货币(bì)政策前景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，市场仍然会延续(xù)上述的修正走势(shì)，美联储还(hái)需在更多数(shù)据指引以及(jí)银(yín)行风险事件落地后，再相机作出(chū)政策调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一(yī)步(bù)看(kàn)一步”的(de)决策思路。而(ér)市场(chǎng)对于年(nián)内(nèi)降息(xī)的乐观预期的修正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市场的(de)逻(luó)辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实际(jì)利率(lǜ)的变化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购金以(yǐ)及美(měi)元结算体(tǐ)系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期(qī)的(de)表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行业风(fēng)险带来的避险情绪(xù)对贵金属价(jià)格仍(réng)有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的(de)加息(xī)预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压力(lì)。因(yīn)此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵(guì)金属交易主(zhǔ)线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前(qián)市场对(duì)于美联储降息的预(yù)期(qī)仍大幅领先美联(lián)储的官方预(yù)期，预计(jì)在高通胀压力(lì)下，市场对降息预(yù)期的修正或将(jiāng)带来金银价(jià)格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关(guān)键数据较多，导致市场(chǎng)情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场(chǎng)将直(zhí)面(miàn)美联储5月利(lì)率决(jué)议落地，他预计美联(lián)储会议结(jié)果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及(jí)债务上限问(wèn)题悬而(ér)未(wèi)决，投资者(zhě)要防(fáng)止过分押(yā)注(zhù)引发的(de)风险。假期(qī)后(hòu)可关注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单(dān)。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这(zhè)一关键(jiàn)时(shí)间节点，投资(zī)者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美联储议息会议(yì)给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布局。

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