5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒几近是什么意思，几近什么意思拼音丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价(ji几近是什么意思，几近什么意思拼音à)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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