随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中浙k是浙江哪个城市的(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn浙k是浙江哪个城市的)偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技(jì)制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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