编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(n爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语éng)是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(à爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语i)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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