北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续的地(dì)位？”

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