周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(g放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受òu)评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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