近日，国内(nèi)上市交易(yì)的(de)4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公布了(le)一(yī)季报。在一(yī)季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注(zhù)意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好已实(shí)现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价(jià)值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信(xìn)用减值损失(shī)后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报(bào)告(gào)期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增(zēng)减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初减少(shǎo)1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导(dǎo)致了(le)原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可(kě)，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于春节(jié)前(qián)养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基(jī)金投资(zī)策(cè)略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季度白(bái)银在初期两个月(yuè)处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白银(yín)工业(yè)属性(xìng)及(jí)美联储加息预(yù)期升温(wēn)影响，白(bái)银(yín)表现出更高(gāo)的波(bō)动(dòng)性。后期(qī)则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债(zhài)务(wù)风(fēng)险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或还有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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