编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(h一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ǎn)见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的(de)航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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