编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(li标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压án)技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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