尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早。女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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