昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)货(huò)报价分别为事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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